C A P 1 T U L O 1 1

Apuntes

C A P Í T U L O 1 1 Rendimiento y riesgo El modelo de valuación de activos de capital (CAPM) Los rendimientos esperados de las acciones comunes pueden variar de manera muy notoria. Un determinante esencial es la industria en la que opera la empresa que las emitió. Por ejemplo, de acuerdo con estimaciones recientes de Morningstar, el rendimiento esperado medio de las tiendas departamentales, categoría a la que pertenecen compañías como Sears y Kohls, es de 11.78%, mientras que las firmas de transporte aéreo, como Delta y Southwest, tienen rendimientos medios esperados de 12.75%. Las compañías que fabrican software, como Microsoft y Oracle, tienen un rendimiento medio esperado que es incluso más alto: 14.87%. Estas estimaciones dan lugar a algunas preguntas obvias. Primero, ¿por qué difieren tanto los rendimientos esperados de estas industrias y cómo se calculan estas cifras específicas? También, ¿el rendimiento más alto ofrecido por las acciones de las empresas de software significa que los inversio- nistas deben preferir estos valores en vez de, por ejemplo, las acciones de las tiendas departamen- tales? Como se verá en este capítulo, las respuestas ganadoras del premio Nobel a est...