Fundamentos de Curvas de Rendimiento, Tasas Spot y Arbitraje de Bonos

Apuntes

1. La Distinción Crítica entre la Curva de Rendimientos de Bonos con Cupón y la Curva de Tasas SpotPregunta: Explique por qué la curva de rendimientos (Yield Curve) de los bonos del Tesoro con cupones no es una representación pura de las tasas de interés del mercado para diferentes plazos, y cómo la "Curva de Tasas Spot" (o Curva Pura) resuelve esta distorsión.Respuesta: La curva de rendimientos estándar utiliza el Yield to Maturity (YTM), el cual es un promedio ponderado de las tasas aplicables a todos los flujos de caja de un bono. Debido al "efecto cupón", el YTM de un bono a 10 años que paga cupones altos está fuertemente influenciado por las tasas de corto plazo (donde se reciben los primeros cupones), lo que distorsiona la visión del costo real del dinero a 10 años.La Curva de Tasas Spot ($y_n$), en cambio, utiliza rendimientos de bonos cupón cero (como los STRIPS). Cada tasa spot $y_n$ representa el rendimiento de un solo flujo de caja en la fecha $n$. Como mentor, te diría que para valorar proyectos o activos con flujos irregulares, siempre debes usar las tasas spot para descontar cada flujo individualmente, evitando el error de usar un único YTM para toda la serie de tiemp...